Spread, Slippage und Liquidität: die versteckten Kosten des Tradings
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Die Provision ist nur der sichtbare Teil der Kosten. Geld-Brief-Spanne und Slippage können deutlich mehr kosten. Wie man sie misst und senkt.
- Tatsächliche Kosten eines Hin- und Rückwegs = Provisionen + Spread + Slippage.
- Slippage wächst mit der Ordergröße und sinkt mit der Liquidität.
- Limit-Orders vermeiden Spread und Slippage, mit dem Risiko, nicht ausgeführt zu werden.
- Nachts, am Wochenende und bei Makrodaten sinkt die Liquidität und die Kosten steigen.
Wer die Rentabilität einer Strategie bewertet, denkt an die Provision. Doch jeder Trade trägt zwei weitere Kosten, die nie auf der Abrechnung erscheinen: den Spread und den Slippage. Für aktive Trader wiegen sie oft schwerer als die Provision selbst.
Der Spread (Geld-Brief-Spanne)
Der Spread ist der Abstand zwischen dem besten Verkaufspreis (Ask) und dem besten Kaufpreis (Bid) im Orderbuch. Liegt der Bid bei 99,98 und der Ask bei 100,02, verliert man beim sofortigen Kaufen und Verkaufen 0,04, also 0,04 % — noch vor jeder Provision.
Der Spread hängt von der Liquidität ab: Bei BTC/USDT ist er oft nur ein Tick, prozentual praktisch null; bei einer kleinen Kryptowährung oder einer wenig gehandelten Aktie kann er 0,5 % oder mehr erreichen.
Slippage
Slippage ist die Differenz zwischen erwartetem und tatsächlichem Ausführungspreis. Er hat zwei Ursachen:
- Markttiefe: Eine Market-Order, die größer ist als die Menge zum besten Preis, frisst sich durch mehrere Ebenen des Orderbuchs. Der durchschnittliche Ausführungspreis verschlechtert sich.
- Geschwindigkeit: Zwischen Klick und Ausführung bewegt sich der Kurs. Bei Nachrichten oder heftigen Bewegungen kann die Abweichung groß sein, besonders bei Stops (die zu Market-Orders werden).
Beispiel mit dem Orderbuch
| Verkaufspreis (Ask) | Verfügbare Menge |
|---|---|
| 100,02 | 1,5 |
| 100,05 | 2,0 |
| 100,10 | 4,0 |
Ein Marktkauf von 5 Einheiten wird zu 1,5 × 100,02 + 2 × 100,05 + 1,5 × 100,10 ausgeführt, im Durchschnitt zu 100,056. Der Slippage gegenüber dem besten Ask beträgt 0,036 pro Einheit — fast ein zusätzlicher kompletter Spread.
Die tatsächlichen Kosten eines Hin- und Rückwegs
Drücken Sie sie in R aus (als Anteil Ihres Risikos), um ihre Wirkung zu sehen. Bei einem Stop 0,4 % vom Kurs, 0,05 % Provision pro Seite, 0,02 % Spread und 0,03 % Slippage pro Seite erreichen die Gesamtkosten etwa 0,18 %, also rund 0,45R pro Trade. Eine Strategie, die auf dem Papier +0,3R pro Trade erzielt, verliert in Wirklichkeit Geld. Das ist die erste Falle des Scalpings, die wir in unserem Artikel über den Erwartungswert behandeln.
Wenn die Liquidität verschwindet
- Nachts und am Wochenende im Krypto-Markt: weniger Teilnehmer, dünnere Orderbücher.
- Makrodaten (Inflation, Arbeitsmarkt, Zinsentscheide): Market Maker ziehen ihre Orders Sekunden vorher zurück, dann springt der Kurs.
- Börseneröffnungen: Eröffnungslücken und weite Spreads in den ersten Minuten.
- Nebenwerte: Eine einzige große Order kann den Kurs um mehrere Prozent bewegen.
Diese Kosten senken
- Bevorzugen Sie liquide Märkte, in denen Spread und Slippage minimal sind.
- Steigen Sie mit Limit-Orders ein, wenn keine echte Eile besteht (siehe Ordertypen): kein Spread, kein Slippage, niedrigere Maker-Gebühr.
- Passen Sie die Größe an die Markttiefe an: Prüfen Sie im DOM, dass Ihre Order nur einen kleinen Bruchteil der Liquidität auf den ersten Ebenen ausmacht.
- Meiden Sie liquiditätsarme Zeiten oder erweitern Sie den Stop und verringern Sie die Größe entsprechend.
- Erweitern Sie Ihren Horizont: Je größer das Kursziel, desto weniger fallen Fixkosten in R ins Gewicht.
Der Bullmarket-Simulator berechnet je nach Ordertyp unterschiedliche Gebühren, und die Historie zeigt die Gebühren jedes Trades: Sie sehen sofort, wie stark sie Ihr Nettoergebnis belasten. Slippage ist dort nicht modelliert, planen Sie also im Echthandel eine Sicherheitsmarge ein.
Nur Bildungsinhalte — keine Anlageberatung. Trading birgt das Risiko von Kapitalverlusten.